1.氢能和燃料电池行业研报：

国金证券–氢能&燃料电池行业:FCV装机量同比倍增，电解槽迎出海订单（3月3日）

行业数据点评

FCV 1月装机量35.08MW。2024年1月，燃料电池系统装机量35.08MW，同比增长120.2%，均为商用车装机，本月多为轻型货车和重型货车，全年FCV预计呈现高增趋势，政策细则落地叠加产业链成熟度提高下，行业放量确定性强。

FCV 1月上险量为357辆。2024年1月，燃料电池系统总装机数量为357辆。由于统计口径差异，中汽协公布的1月份FCV产销分别为308、378辆，同比增长373.85%、133.33%。随着示范城市群补贴的下发、基础设施配套的完善以及示范应用场景的铺开，FCV进入放量加速阶段，预计2024年全年看向12000-18000辆，同比增长60%-140%。

捷氢科技单月装机量第一。1月，捷氢科技装机量第一，为8184.5kW，占比23%;鲲华新能源第二，装机7240kW，占比21%;第三是亿华通，装机5991.5kW，占比17%。2023年全年，前五的系统商分别为亿华通、捷氢科技、重塑能源、国鸿氢能、潍柴动力，其中亿华通累计装机量第一，为158995.6kW，占比23%;捷氢科技累计装机量第二，为73223.5kW，占比10%;重塑能源累计装机量第三，为72312kW，占比10%，系统商头部格局基本企稳。

美锦汽车月度上险量位居榜首。1月商用车上险量美锦汽车第一，为148辆，占比达41%;金龙联合位列第二，为49辆，占比达14%;成都大运第三为45辆，占比达13%。2023年全年，郑州宇通累计上险量第一，为1120辆，占比15%;佛山飞驰累计上险量第二，为775辆，占比10%;福田汽车累计上险量第三，为540辆，占比达7%，此外乘用车累计上险583辆。

示范城市群产销:河南示范城市群和河北示范城市群单月推广数量并列最高。按照五大城市群统计口径，2024年1月，河南城市群和河北城市群整车落地量最多，均为201辆，两地均主要包含张家口和上海，分别贡献138辆和63辆，其次为上海示范城市群，为69辆，包含上海和苏州，分别贡献63和6辆，广东和北京城市群为22辆和6辆。

全球整车产销:1)日本:2024年1月，日本丰田FCV全球销量155辆，同比下降50.6%;2)韩国:2024年1月，韩国现代FCV全球销量为6辆，同比下降98.51%;3)美国:2024年1月，美国国内FCV销量为68辆，同比减少70.69%，2024年1月日本丰田的FCV累计在美国销量占比达65%。

绿氢项目电解槽招标:2024年1-3月，已公开招标电解槽的绿氢项目共3个，合计电解槽招标量达67MW。2023年全年已公开招标电解槽的绿氢项目共19个，合计电解槽招标量达1882MW。从绿氢项目开工及EPC招标情况看，目前共有16.63万吨绿氢项目已开工，545,390Nm3/h、近734套电解槽将陆续迎来招标。从制氢项目电解槽企业中标份额看，派瑞氢能/隆基氢能/阳光电源位列前三，占比16%/14%/13%;已开标项目的电解槽大多为碱性，入选和第一中标候选人的碱性电解槽价格平均/中位数分别为789.59/700万元/套和733.75/699.86万元/套(1000Nm3/h);PEM电解槽价格平均/中位数均分别为726.49/714.38万元套(200Nm3/h)。

观点：2024年氢能及燃料电池行业将进入放量提速期，燃料电池汽车及绿氢项目落地均将大幅加速，氢能和燃料电池制造是目前的两条主线，富瑞特装、京城股份、华光环能、昇辉科技、科威尔值得重视。

国盛证券–建筑装饰行业:布局氢能业务的建筑公司有哪些?（3月3日）

建筑企业参与氢能产业的形式包括:1)承接制氢、储运氢、加氢站等工程建设为多数建筑企业入局方式，主要获取EPC收入，盈利模式与传统工程业务类似;2)投资运营制氢、储氢、加氢站等项目，如中国能建参与吉林松原绿色氢氨一体化基地、甘肃兰州氢能产业园等,获取制氢、储氢站、加氢站运营收入;3)部分专业工程企业依托技术优势切入氢能应用环节，如中国中冶河钢张宣科技120万吨氢冶金项目、中钢国际新疆八钢富氢碳循环高炉试验项目等:4)全产业链布局，如中国能建成立专业氢能子公司中能建氢能源，布局制、储、运、加、用一体化氢产业链。

中国能建:2021年公司出资50亿元成立中能建氢能源子公司，布局氢能全产业链，预计2025年末投资建设5-10万吨绿电制氢项目，同时进一步延伸产业链。当前公司吉林松原绿色氢氨醇一体化基地、甘肃兰州氢能产业园等新技术示范项目己相继开工建设。

中国电建:公司为我国清洁低碳能源建设龙头，承担国内60%以上风电、光伏电站规划设计。2023年投资建设绿氢暨氢能装备产线、内蒙古满洲里风光制氢一体化、中电建赤峰风光制氢一体化等多个氢能项目，三大重点氢能项目合计投资额465亿。此外，公司积极参与氢能EPC项目，承建马来西亚漂浮光伏发电制绿氢及储氢一体化、源县300MW光伏制氢、白城分布式发电制氢加氢一体化等多个氢能工程。

中国化学:公司为我国化学工业工程龙头，积极参与制氢储氢标志性工程建设:1)2020年五环签订全球首套大规模工业化常温常压液态储氢材料生产装置–宜都1万吨/年储油EPC项目;2)建成全球首套常温常压有机液体储氢加注一体化装置。3)建成宁夏宝丰集团太阳能电解水制氢示范项目，是当时世界最大电解水制氢项目。公司基于自气化技术优势，研发城市垃圾高温气化制氢及不同场景的储氢技术:1)制氢端，高温垃圾气化制氢已在山东滕州、北京房山等地投产应用;2)储运端，旗下科研院研发MCH储运氢技术可实现长距离安全输送，在不同加压条件下可作为能源供应系统为厂区、办公楼宇等进行热电冷功能，同时可为氢燃料电池车提供氨气。

观点：在氢能领域具备技术优势及业务储备的优势建筑公司有望受益:1)具备氨能全产业链布局实力的龙头中国能建;2)氢能工程领域中国化学、华电重工、东华科技、航天工程、隧道股份;3)氢冶金工程龙头中钢国际、中国中冶。

国信证券-氢能行业重大事件点评:碳排放权酝酿首次扩围，工业用绿氢有望加速发展（3月3日）

根据扩围将坚持稳中求进、先易后难的原则，预期工业部门对存量灰氢使用需求转为绿氢的举措，将成为短期有效控制碳排放的举措之一.未来5-10年将推动年产2400万吨以上绿氢制备产能的建设，带动超过300GW电解槽系统和储氢设备的需求，相关装备市场累计规模超过4000亿元。

观点:电解槽相关标的华电重工、双良节能、华光环能、禾望电气、阳光电源、隆基绿能有望受益。

广发证券–电力设备行业:氢能政策利好频出，行业经济性渐显（3月3日）

技术推进叠加政策利好，后续有望各地跟进。2023年多个项及技术取得实质性进展，内蒙古开工建设全球最大绿氢耦合煤制烯烃项目等;吉林提出落地一批十亿级、百亿级“绿电+绿氢+绿氨+绿醇+绿色航煤”项目。各地后续有望推进氢能选址松绑、绿氢生产危化许可松绑，共同推动绿氢规模化发展。

观点：(1)氢制备环节电解槽企业:昇辉科技、华光环能，阳光电源;电源:禾望电气、许继电气;绿氢检测:科威尔;(2)氢储运、加注:京城股份、厚普股份、兰石重装;(3)压缩机:开山股份;(4)燃料电池应用端:亿华通、美锦能源;重卡:江铃汽车等。以上受益企业。

德邦证券：环保与公用事业行业周报:山东省率先免征氢能车高速通行费，氢能车物流成本进一步降低（3月3日）

观点：山东省率先免征氢能车高速通行费消息面影响下，氢能产业链相关企业有望受益：深冷技术领跑者，布局加氢站和液氢的中泰股份;氢能压缩机龙头冰轮环境;电解槽技术领先，面向制加一体站的昇辉科技;山东区域副产氢建设方三维化学。

“十四五”期间，能源结构低碳化转型将持续推进，风电和光伏装机依然保持快速增长，水电核电有序推进，同时储能、氢能、抽水蓄能也将进入快速发展阶段。优势企业：南网科技、中国核电、华电重工、中泰股份、申菱环境、穗恒运A、科汇股份、三峡能源、龙源电力、林洋能源、九丰能源、苏文电能、华能国际、国电电力。

平安证券电力设备及新能源行业周报:山东免除氢车高速通行费，欧洲2023年风电装机统计发布（3月3日）

近日，欧洲风能协会发布《欧洲2023年风电装机统计和2024-2030年展望》报告。海上风电方面，2023年欧洲新增海风装机3.8GW，同比增长46%,其中，荷兰新增海风装机1.91GW，同比增加1.54GW，是驱动欧洲海风装机增长的核心原因。2023年欧洲拍卖的海上风电项目规模达13.5GW，同比增长约42%，主要分布在德国、法国、爱尔兰、立陶宛等四个国家。2024-2030欧洲海上风电新增装机有望快速成长，到2030年达到31.4GW。目前，明阳智能等海风整机企业已经在英国着手布局生产基地，近期头部企业也下线了20MW级的海上风电叶片，具有技术优势且在海外前瞻布局的国内海上风机龙头的出口业务值得期待。

国内已有多地表示了探索氢能车辆减免通行费的意向，包括天津、辽宁，广东、北京大兴、上海临港、唐山、佛山、青海、陕西等。山东新政策的发布有望形成号召作用，为其他地区发布类似政策提供参考和经验，进而为氢燃料电池车的推广和应用铺路。

观点：风电方面，海上风电需求高增，整体供需形势较好，海上风机环节有望在出海方面实现突破，优势企业有风机龙头明阳智能、运达股份、东方电缆、大金重工、亚星锚链;储能方面，海外大储市场地位领先的阳光电源，以及积极拓展工商储运营业务的苏文电能;氢能方面，绿氢项目投资运营环节重点布局的吉电股份等，

兴业证券–电力设备与新能源行业周报氢能政策端边际持续改善，配网建设有望加快（3月3日）

绿氢:行业实现从0到1发展，电解槽设备最为受益，技术优势明显&拿单能力较强的电解槽设备企业将会受益，华光环能、石化机械、华电重工、昇辉科技、双良节能;绿氢产业发展将进一步刺激下游储运环节，相关企业有蜀道装备、石化机械、京城股份;绿氢行业技术迭代空间大，氢能检测装备环节标的科威尔。

国元证券–汽车行业点评报告:氢、丰田、特斯拉以及苹果，产业视角的极简观点（3月3日）

2024年以来，从国家到地方，包括氢能本身，氢体系监管放松以及氢燃料车交通领域的政策支持等，氢能相关政策持续出台，带动氢能领域热度上升。政策驱动下，氢能产业链以及相关领域氢燃料车的发展机会值得看好。但对于氢乘用车，应该对标的合理阶段仍然是萌芽期，而非特斯拉进入中国落地售卖的成长期。其基本原理与电车取代油车类似，在产品端和使用端相对传统产品仍然处于提升消费者成本的当前阶段，氢乘用车和当年早期阶段的电动车类似，需要全新内容赋能创造消费者价值，才能形成稳定成长力量，不太可能单独依靠动力模式的切换而直接进入成长期。

为氢车赋能的一条可能路径也许是A1。放弃车业务，全力投入AI业务的苹果。在AI取得领先地位并在消费端应用上取得进展后，重回汽车领域，也许会成为AI赋能氢能车，带领汽车进入又一个新时代的关键先生。

但即使是汽车氢+AI时代的开启，从科技企业发展角度看，最终执牛耳者，可能既不是丰田，也不是苹果、特斯拉，而是另一家全新的创业企业。

氢车领域更类似于政策驱动期的电动车，商用车和尝鲜者驱动。与乘用车不同，商用车作为生产工具应用场景更加广泛。受国内内卷以及海外电动车政策回缩及贸易壁垒提升影响，电动车领域边际风险积累，叠加氢能相关政策快速出台，氢领域投资比较优势上行。比照电动车萌芽期阶段，商用车带动的机会值得重视，乘用车领域可作为催化因素参照，但预计仍无法成为阶段主线。车领域中氢燃料电堆亿华通，冬奥会氢燃料车供应者、多品类商用车领先企业福田汽车值得重视。

2.国内氢能和燃料电池资讯

亿华通张国强两会议案出炉：以规模带动产业提质降本，打造低成本绿氢保障

张国强表示，发展绿氢是低碳驱动下全球能源革命的共识性解决方案，成本是目前制约绿氢广泛应用的重要因素之一。国家和地方在政策具体执行方面仍需突破瓶颈，如支持在非化工园区就近制氢及制绿氨、绿色甲醇等绿色氢能衍生物，推动氢能作为能源管理，允许土地性质为非商业用地的加氢站对外经营等问题。

3月3日投资者互动平台及公告

科恒股份：公司子公司浩能科技的燃料电池涂布机已经有批量用于氢燃料电池客户制造

宏川智慧：公司储罐暂不满足氢的仓储条件

3.全球氢能

埃及苏伊士运河经济区20亿美元绿氢和绿氨项目由韩国建筑企业SK Ecoplant与中国建筑CSCEC合作承建

两家公司的目标是在2029年之前使项目全面投入运营，项目容量778兆瓦，其中包括500兆瓦太阳能和278兆瓦陆上风能，投产后将年产5万吨绿氢和25万吨绿氨。这是埃及最近与国际开发商签署的苏伊士运河经济区（SCZONE）7个绿氢和可再生能源项目的一部分，总投资超过400亿美元。该国规划和经济发展部长哈拉·埃尔·赛义德 (Hala El Said) 表示，仅试点阶段就达到120亿美元的投资，而第一阶段将有290亿美元的投资。

丰田汽车氢能工厂社长山形光政近日在东京国际展示场举办的能源展内部展上，称用氢改变未来

他称，丰田的燃料电池技术不仅可用于卡车、叉车、火车、轮船等机动性，还可用于发电机，已经提供给全球15个国家的100多家公司。预计中国、欧洲和美国的氢能商用卡车的需求将特别强劲。丰田在中国将与亿华通合资生产燃料电池系统，与中国一家大型重型卡车制造商合作，进行燃料电池卡车的示范实验。丰田还与千代田公司共同开发电解槽设备。

三井E&S和美国Paceco测试氢燃料电池驱动的门式起重机

日本机械制造商三井E&S公司和美国子公司Paceco公司将在加利福尼亚州洛杉矶港对氢燃料电池驱动的起重机进行演示测试。两家公司表示，这将是世界上第一个使用氢气代替柴油来操作港口货物装卸门式起重机的举措，可以将温室气体排放量降至零。日本西南部城市大分市一家工厂制造的一台设备已交付洛杉矶港进行为期四年的演示测试。使用的氢气将由牲畜粪便产生的沼气中制取。

阿曼绿氢项目第二轮土地拍卖竞标强劲

起初以为第二轮竞标兴趣可能会减弱，但阿曼佐法尔省三块土地的第二轮拍卖与第一轮的全球投资者同样激烈，凸显国际社会对阿曼作为绿氢市场参与者的潜力的认可。阿曼的目标是到2030年实现年产100万吨绿氢。为实现这一目标，阿曼的基础设施（包括港口、道路和其他设施）预计将面临压力，因此需要进行全面规划和开发。阿曼通过 Hydrom 推动氢管道和海水淡化系统等公共基础设施的交付，以支持目前正在建设中的6个绿氢项目。